Exane Intégrale : Une Structure Parfaite en Apparence
À première vue, rien ne laissait présager un désastre. Exane Intégrale, compartiment d’Exane Funds, affichait toutes les apparences d’une structure irréprochable :
- Un fonds conforme à la directive UCITS, offrant une liquidité quotidienne, censée garantir une sécurité et une surveillance accrues pour les investisseurs.
- Une Sicav luxembourgeoise à compartiments, agréée et supervisée par la CSSF, l’autorité financière du Luxembourg.
- Un gérant de renom, Exane Asset Management, entité régulée par l’AMF et détenue par le Groupe BNP Paribas.
- Un dépositaire et administrateur de premier plan, BNP Paribas Securities Services, responsable notamment de la conservation des actifs et du contrôle de la régularité des opérations.
- Un cabinet d’audit prestigieux, PwC, censé certifier la sincérité des comptes et l’efficacité des dispositifs de contrôle.
Et pourtant.
Contrôles Défaillants : Les Signes Ignorés par Exane et BNP Paribas
Malgré cet impressionnant empilement de garanties, la réalité a été d’une brutalité effroyable : aucun contrôle effectif, aucune alerte sérieuse, aucune détection des failles systémiques.
La trajectoire de la valeur liquidative (VL), publiée quotidiennement, affichait une platitude aberrante, totalement déconnectée de la réalité des risques sous-jacents. Cette absence totale de volatilité — dans un fonds censé refléter des positions de marché — aurait dû alerter immédiatement. Pourtant, ni Exane AM, ni BNP Paribas Securities Services, ni PwC n’ont levé la moindre alerte.
Faillite d’Exane Funds : Les Conséquences Dévastatrices Révélées
Le résultat est édifiant :
- Une faillite soudaine, sans signe avant-coureur.
- Une perte totale des actifs sous gestion.
- Des défauts de paiement massifs auprès d’une dizaine de banques.
- Une procédure de liquidation chaotique, toujours inachevée plus de cinq ans après la mise en liquidation du fonds.
Leçon d’un Scandale Financier : L’Aveuglement d’Exane Intégrale
Cette faillite n’est pas seulement celle d’un fonds : c’est l’effondrement collectif d’un écosystème censé protéger les investisseurs. Une démonstration tragique que l’accumulation d’intervenants prestigieux n’est rien sans une vigilance réelle, un audit véritable, et un contrôle effectif et indépendant.
Exane Intégrale restera comme un cas d’école d’aveuglement institutionnalisé, où chaque acteur a prêté son nom sans jamais assumer pleinement ses responsabilités.
Sources officielles et références
Les documents suivants permettent d’étayer les constats évoqués dans cet article, en toute transparence :- L’AGEFI – Les déboires d’Exane AM prennent un tour judiciaire (17/10/2022)
- Les Échos – Plainte pour abus de confiance et faux (17/10/2022)
- Rapport Annuel Exane Funds 2024 – PwC, Liquidation toujours en cours, page 22
- Rapport d’audit Exane Funds 2022 – PwC, réserve d’opinion sur Exane Intégrale Fund
- Arrêt de la Cour d’appel de Paris – 21 mars 2025 – Référence : Pôle 1 – Chambre 8, RG : 24/06346