Le fonds Exane Intégrale, l’un des rares UCITS à liquidité quotidienne à faire faillite
L’affaire Exane Intégrale, compartiment du fonds Exane Funds 1, est tristement célèbre pour avoir perdu l’intégralité des fonds de ses investisseurs. Ce scandale financier met en cause de grands acteurs comme BNP Paribas, Exane AM, Natixis, PWC et les régulateurs français et luxembourgeois.
2020 : Début de la crise et suspension de la valeur liquidative
- 13 mars 2020 : Une demande de rachat d’un investisseur représentant environ 5 % des encours déclenche la suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire (VNI).
- 17 mars 2020 : La suspension est officiellement annoncée par Exane AM.
23 mars 2020 : Mise en liquidation volontaire du fonds
Le Conseil d’Administration d’Exane Funds 1 décide la mise en liquidation du compartiment Exane Intégrale.
Été 2020 : Premiers signaux d’alerte sur l’incapacité à liquider
- 24 juillet 2020 : Exane AM, agissant en tant que liquidateur, informe les actionnaires de son incapacité à liquider le fonds.
- 8 octobre 2020 : Le rapport de liquidation évoque la complexité du processus et la présence de créanciers bancaires.
2022 : Un fonds sans actif, des créanciers impayés et aucun audit fiable
- 31 décembre 2022 : Le cabinet PWC publie un rapport d’audit indiquant que le fonds n’a plus aucun actif, et qu’il reste endetté envers plusieurs banques.
- PWC refuse désormais de certifier les comptes.
- Le dépositaire BNP Paribas Securities Services ne publie toujours aucune VNI.
2023 : Saisies judiciaires et premières poursuites
- 13 juin 2023 : Le tribunal de commerce de Paris ordonne la saisie de documents chez Exane AM.
- Natixis, l’un des créanciers du fonds, engage des poursuites contre Exane AM et Exane Funds 1.
2024 : Recrutement controversé de l’ex-gérant principal
- Sucden Groupe Sucre & Denrées annonce avoir recruté Thomas Chassenieux, ancien gérant d’Exane Intégrale, suscitant la polémique.
2025 : Condamnation judiciaire et impasse financière
- 31 décembre 2024 : PWC confirme une nouvelle fois son impossibilité de se prononcer sur les comptes.
- 21 mars 2025 : La cour d’appel de Paris condamne Exane AM pour manque de transparence, comportement dilatoire et pratiques déloyales.
Une faillite sans précédent : toujours aucun remboursement en 2025
Cinq ans après la liquidation volontaire, le fonds UCITS n’a toujours pas été liquidé.
BNP Paribas, pourtant devenu l’unique propriétaire d’Exane, refuse toute indemnisation des investisseurs.
Échec des garants : AMF, PwC, BNP Paribas, CCSF
Les acteurs supposés garants de la sécurité des épargnants ont failli :
- AMF
- CCSF Luxembourg
- BNP Paribas
- PWC
Malgré leurs labels et contrôles censés protéger les investisseurs, aucun d’entre eux n’a agi efficacement.
Une tromperie institutionnelle : quand les labels masquent les risques
Ce scandale dépasse le cadre d’une simple faillite. Il met en lumière un problème structurel :
Les labels UCITS, les audits, et la réglementation européenne ont servi de trompe-l’œil, donnant une illusion de sécurité qui a précipité des milliers d’épargnants dans le piège.
Conclusion : une affaire Exane qui ébranle la crédibilité des marchés européens
Ce dossier pose une question de crédibilité globale du système financier régulé européen.
L’affaire Exane Intégrale est l’un des plus grands scandales de gestion d’actifs en Europe.
Sources officielles et références
Les documents suivants permettent d’étayer les constats évoqués dans cet article, en toute transparence :
- L’AGEFI – Les déboires d’Exane AM prennent un tour judiciaire (17/10/2022)
- Les Échos – Plainte pour abus de confiance et faux (17/10/2022)
- Rapport Annuel Exane Funds 2024 – PwC, Liquidation toujours en cours, page 22
- Rapport d’audit Exane Funds 2022 – PwC, réserve d’opinion sur Exane Intégrale Fund
- Arrêt de la Cour d’appel de Paris – 21 mars 2025 – Référence : Pôle 1 – Chambre 8, RG : 24/06346
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